投資観 第４０回 １９５７年の米国の景気後退とイールドカーブ

前回は、１９６０年５月から始まる米国の景気後退について、米国債イールドカーブとの関係を調べました。

今回は、さらに、時代を遡って、１９５７年９月から始まる米国の景気後退について、米国債イールドカーブとの関係を調べてみます。

この時、景気後退入りの３年前の１９５４年８月から景気後退入り直前の１９５７年８月までの３ヶ月既発債の平均利回りは、２．２％でした。

米国債３ヶ月既発債と同新発債の過去の利回り差の分布を調べると、既発債が２．２％の場合、新発債は、０．０５％低く出ます。

従って、上記の期間の米国債３ヶ月既発債の利回りを、０．０５％下方に調整して、イールドカーブを作成したのが、下のグラフとなります。

上のグラフを見て分かるように、１９５７年９月から始まる米国の景気後退に対して、イールドカーブの逆転は、発生していません。

従って、この時期においても、前回と同様に、米国債イールドカーブは、景気後退の先行指標として機能していなかったと言えます。

次回は、さらに、時代を遡って、１９５３年８月から始まる米国の景気後退について、同様の分析を行ってみたいと思います。