投資観 第３４回 １９６５年～１９６８年の米国の財政支出の推移

前回は、１９６５年～１９６８年の米国の住宅指標と製造業の指標を調べた結果、イールドカーブと同様に、これら全ての指標が１９６６年から１９６７年に景気後退を予測したにも関わらず、米国は、景気後退に陥りませんでした。

今回は、その理由を探るために、同時期の米国の財政支出の推移を調べてみます。

Historical Tables | The White House

以下のグラフは、米国の１９６２年～１９７１年の財政総支出の推移です。

Table 1.1—Summary of Receipts, Outlays, and Surpluses or Deficits (-): 1789–2021

１９６６年から１９６８年にかけて、財政支出が拡大しています。

以下のグラフは、同じ期間の国防費の推移をプロットしたものです。

Table 3.2—Outlays by Function and Subfunction: 1962–2021

やはり、１９６６年から１９６８年にかけて、国防費支出が拡大しています。

以下のグラフは、１９６３年～１９７１年の財政総支出と国防費の前年比の推移です。

ピークの１９６７年には、財政支出の前年比は、約１７％増、国防費の前年比は、２３％増となっています。

実際に、米国は、１９６５年の北爆開始以降、ベトナム戦争の泥沼に入り、そのピークが１９６７年でした。

以上のことから、イールドカーブや住宅指標が予測した１９６７年の景気後退入りは、米国が国防費を中心に大幅な財政支出の拡大を行ったために、回避されてしまったと考えられます。

即ち、イールドカーブの景気後退入りの予測は、政府の軍事費の拡大などによって、外れる可能性があることを認識しておく必要があります。