投資観 第２２回 １９７７年～１９８３年の米国の景気後退と住宅指標の関係

前回は、１９７７年～１９８３年の米国債イールドカーブと米国株の関係について、調べました。

今回は、同時期の米国の景気後退における、住宅指標などの推移を調べてみます。

まず、以下のグラフは、１９７７年～１９８３年の３ヶ月既発債ベースの米国債イールドカーブです。
新発債にベースを合わせるために、０．２５％下方に調整してあります。

上のように、二度の景気後退のいずれにおいても、逆イールドの発生が先行しており、イールドカーブが先行指標として機能していることが分かります。

次に、米国の主な住宅指標である、住宅着工戸数の推移を調べます。
以下は、１９７７年～１９８３年の米国の住宅着工戸数の推移です。
トレンドを分かり易くするために、１２ヶ月移動平均をプロットしています。

最初の景気後退に先行して、住宅着工戸数がピークアウトしていることから、最初の景気後退に対しては、先行指標として機能しています。

しかし、二度目の景気後退に対しては、景気後退とほぼ同時に、住宅着工戸数がピークアウトしているので、先行指標としては機能していないと言えます。

さらに、米国の製造業の主要な指標である、ＩＳＭ製造業業況指数についても、調べてみます。

以下のグラフは、１９７７年～１９８３年のＩＳＭ製造業業況指数の推移です。

最初の景気後退の直前に、ＩＳＭ製造業業況指数が５０を下回っており、かろうじて、先行指標として機能しています。

しかし、二度目の景気後退に対しては、ほぼ、同時期に、５０を下回っていることから、やはり、先行指標としては機能していないと言えます。

結論としては、１９７７年～１９８３年の景気後退においても、米国債イールドカーブは、他の指標よりも先行指標として有効に機能していたと言えます。

次回は、１９７７年～１９８３年の米国債イールドカーブと日本株の関係について調べてみることにします。