投資観 第９回 １９９０年の米国の景気後退と住宅統計・ＩＳＭ指数との関係

前回は、１９９０年の米国の景気後退とイールドカーブならびに米国の株価の関係について、述べました。

今回は、１９９０年の米国の景気後退における、住宅統計などの動向を振り返ってみたいと思います。

以下のグラフは、米国の住宅統計の主要な指標である住宅着工戸数の、１９８８年１月から１９９１年１２月までの１２ヶ月移動平均の推移です。

住宅着工戸数は、この期間を通じて、全体的に右肩下がりで、目立ったピークは見られませんでした。
従って、住宅統計だけでは、この１９９０年の米国の景気後退の予測は、難しかったと言えます。

次に、米国の製造業の指標であるＩＳＭ製造業業況指数の、１９８８年１月から１９９１年１２月までの１２ヶ月移動平均の推移を見てみます。

こちらも、目立ったピークは見られませんが、１９８９年５月以降、強気と弱気の分かれ目である５０を下回る数値が続いていました。

例えば、ＩＳＭ製造業業況指数が約６ヶ月間、５０を下回った１９８９年末頃に、その時点で、右肩下がり（弱気）が継続していた住宅指標と合わせて総合的に判断して、近い将来の景気後退を予測することが出来たかもしれません。

一方、イールドカーブに関しては、既に、１９８９年６月１２日に、逆イールドが出現し、景気後退入りを示唆しており、その指標としての明確性は、住宅統計やＩＳＭ指数よりも、優れていたと言えます。

次回は、米国の景気後退に、約８ヶ月遅れて、１９９１年３月から始まった日本の不動産バブル後の景気後退と、米国債のイールドカーブとの関係を、日経平均株価との関連で振り返ってみることにします。