投資観 第１回 米国債イールドカーブの特徴

米国債の１０年債と３ヶ月債の利回り差、すなわち、イールドカーブは、その逆イールド（マイナス値）の発生が米国の景気後退に数四半期先行することが、経験的に知られています。

以下のグラフは、１９８２年５月１２日からの米国債イールドカーブの推移です。

注）ノイズを除去するために、１０年債と３ヶ月債の利回り差の９０日移動平均をプロットしています。
【データ源泉】
FRB Selected Interest Rates (Daily) - H.15

グラフのように、過去三回の景気後退では、いずれも、その直前に、逆イールドが観測されています。

具体的な日付データは以下の通りです。

１９８９年６月１２日・・・逆イールドが発生
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１９９０年８月・・・米国の景気後退入り（逆イールド発生の１４ヶ月後）

２０００年７月７日・・・逆イールドが発生
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２００１年４月・・・米国の景気後退入り（逆イールド発生の９ヶ月後）

２００６年３月２９日・・・逆イールドが発生
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２００８年１月・・・米国の景気後退入り（逆イールド発生の２２ヶ月後）

従って、米国の景気後退入りの３四半期から８四半期前に、米国債イールドカーブに逆イールドが発生していたことになります。

その他に、景気後退の先行指標としては、株価が知られていますが、次回は、米国の株価に関して、景気後退、ならびにイールドカーブとの関係について、調べてみます。